Alphabet ушла в минус по свободному денежному потоку, хотя Cloud удвоилась
Alphabet в третьем квартале получила $127,6 млрд выручки — на 25% больше год к году. Но её свободный денежный поток стал отрицательным: операционный поток составил $42,3 млрд, а капитальные затраты — $51,4 млрд. Разница — минус $9,1 млрд.
Это не означает, что у компании закончились деньги: на 30 сентября у неё было $265,1 млрд наличных и рыночных ценных бумаг. Но результат показывает цену ускорения в ИИ: Alphabet вкладывается в серверы, сети и дата-центры быстрее, чем они успевают превращаться в денежный поток.
Поиск остаётся главным плательщиком
Google Search & other принесла $63,35 млрд — 49,7% всей квартальной выручки Alphabet. Годовой рост сегмента составил 12%. В квартальном релизе Alphabet компания говорит, что рост запросов стал самым высоким за пять лет и связывает его с инвестициями в ИИ.
На звонке Сундар Пичаи описал единый поиск из обычной выдачи, AI Overviews и AI Mode. По словам Google, запросы в AI Mode в среднем втрое длиннее обычных, а каждый пятый использует голос, изображение или документ.
Отдельной строки выручки AI Mode в отчёте нет: пока его можно оценивать только как часть более широкого поискового бизнеса.
Cloud уже приносит прибыль, инфраструктура — будущие счета
Google Cloud удвоила выручку до $30,71 млрд, а операционную прибыль — до $11,12 млрд. Alphabet называет драйверами спрос на ИИ-инфраструктуру, корпоративные ИИ-решения и продажи TPU.
Однако форма 10-Q раскрывает масштаб ставок: $924,4 млрд будущих закупочных обязательств, $130,5 млрд будущих аренд дата-центров и энергетической инфраструктуры, ещё $75,7 млрд обязательств-подстраховок по таким проектам. Значительная часть закупочных обязательств должна быть исполнена до 2031 года.
У Google уже видна денежная отдача от облака. Следующий вопрос — смогут ли рост поиска и спрос на Cloud оправдать не только нынешний счёт за чипы, но и десятилетие контрактов на мощности и энергию.
